石油天然气行业热点速评：青岛落实山东省新气价政策   时间：2017年08月02日 11:02:58 中财网    
事件
　　青岛市物价局今日宣布，自2017 年8 月1 日起，市内非居民用管道天然气销售最高限价由每立方米3.65 元（含税，下同）调整为3.13 元，车用天然气销售最高限价由每立方米4.17 元调整为4.15元。

　　评论
　　落实省物价局新气价政策。山东省物价局于7 月初宣布调低天然气输配价格。我们在7 月12 日发布的报告《山东气价温和下调》中估算，山东省天然气终端销售最高限价可能普遍将由3.5 元/立方米以上，降至3.13 元/立方米。此次青岛市的降价，落实了省物价局这一新政策，符合我们此前预期。

　　实际影响有限。青岛市城市燃气项目主要由新奥燃气以及华润燃气运营。目前，新奥燃气青岛项目实际平均售价约为3 元/立方米（含税），低于新的市物价局最高限价。同时，售气价差约为0.8 元/立方米，也低于省物价局制定的0.9 元/立方米的最高毛差的限制。华润燃气的青岛项目居民用气占比较大，而居民气价不受本次调价政策影响。华润燃气非居民气的实际售价目前低于3 元/立方米（含税），实际毛差可能低于0.8 元/立方米。我们判断，本次调价通知可能几乎影响不到当地燃气实际销售价格。因此，新政策对当地燃气公司的盈利，可能影响有限。

　　我们预计，在跨省长输管道成本监审结束后，三大油下属长输管线输气费仍有降价可能。我们不排除多省门站气价和城市终端气价的最高限价也相应调整。山东省内其他地区也可能会如青岛一样执行省物价局的气价新政策。

　　风险
　　天然气需求增长低于预期，煤改气项目补贴不足，毛差下滑等。

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