今日看点

    监管层拓展不良资产处置新方式 不良收益权转让试点渐近
 
    时隔八年之后，不良资产证券化日前正式重启。在今年2月，监管层确定了工行、农行、中行、建行、交行和招行六家银行作为首批不良资产证券化试点机构。
 
    除此之外，更多不良资产证券化产品也将在不久后推出。农业银行此前公告称，正积极筹备参与不良资产证券化试点的相关工作。建行行长王祖继此前也对媒体透露，拟最快于9月推出不良资产证券化产品。招行也称，基于对公不良贷款的“和萃三期”预计最快将于今年三季度面市。
 
    华创证券发布研究报告称，在与不良资产证券化模式对比中可以看到，不良资产收益权转让的优势在于流程与成本，但在资本占用、不良计提与超额收益回流方面均处于下风。
 
    分析
 
    商业银行资产质量承压，监管层也在积极探索不良资产传统处置方法之外的新方式。一方面，停滞八年的不良资产证券化市场重启，首批不良资产证券化产品正式发行；另一方面，监管层确定了不良资产收益权转让试点机构名单。与此同时，相关部门也为债转股这一债务重组方式定调“市场化”。
 
    中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，不良资产本身就面临估值困难，因此需要专业性较强的机构参与。但是，目前不良资产市场供给较大，合格的参与者较少，监管层可以考虑适当放宽市场准入门槛，同时要加强对这项业务的监管，防范其中的利益输送或者其他道德风险。
 
    东方金诚结构融资部副总经理郭永刚表示，随着我国经济增速有所放缓，商业银行资产质量明显承压，不良率持续上升，催生重启不良资产证券化。在传统处置渠道日益受限情况下，不良资产证券化有助于银行业拓展处置不良资产新途径，进一步扩宽银行处理不良资产的手段和方式，盘活存量资产。“不良资产证券化相对于其他传统的银行处置不良的方式来说，产品的标准化程度更高，有利于打通信贷市场和资本市场之间的联系。”
 
    分化或难避免 因城施策成楼市关键
 
    中国指数研究院报告显示，1-5月，全国商品房销售额为36775亿元，同比增长50.7%；全国商品房销售面积为47954万平方米，同比增长33.2%。此外，上半年有115家房企销售额超过50亿元，比去年同期增加了46家，销售额共计23397亿元。
 
    今年上半年楼市成交量明显回升，部分房企销售表现抢眼，去库存取得初步成效，但同时各地“地王”频现。业内人士预计，下半年因城施策、因地制宜的政策指导方式或进一步凸显，各地分化特征也将愈加明显。此外，由于去年同期基数较高以及房价阶段涨幅过快限制了成交释放，整体来看，下半年销售增速或出现回落。
 
    分析
 
    克而瑞研究中心分析师房玲表示，2016年上半年，部分二线城市的表现让人眼前一亮。多数企业早在上一轮调整过程中，就将投资重心转移到了二线城市，现在恰好进入项目收获期。这奠定了企业上半年销售高速增长的基础。
 
    明源地产研究院副院长刘策认为，房价走势会呈现强分化特征，但会与上半年有一定差别。政策预期方面，因城施策、因地制宜的政策指导方式可能进一步凸显，从“全面宽松”调整为“整体宽松+局部收紧”。对于一、二线城市，随着调控政策落地，整体市场将回归理性。对于广大三、四线城市，去库存任务仍然艰巨，特别是目前我国宏观经济下行压力仍然较大。
 
    信贷方面，融360监测显示，6月全国首套房平均利率为4.48%，再创历史新低。首创证券分析师王剑辉认为，行业需求端信贷政策继续趋于宽松。近期合肥计划提高首付比例，北京工行提高商住项目首付比例至七成，热点地区限贷政策出现收紧信号，下半年差异化信贷调控将成为影响市场的关键力量。分化行情下，成交量难以延续趋势上涨行情；同比高基数下，下半年成交回落或难以避免。
 
    6月份CPI本周末公布 机构预测同比增速或为1.8%
 
    国家统计局将于7月10日公布6月份全国居民消费价格指数（CPI），人民财经综合多家机构预测值发现，机构普遍认为6月份CPI同比增长率将回落至2%以下。
 
    二十家机构中，申万宏源给出了2%的最高预测值，国泰君安、平安证券、汇丰银行等7家机构一致预测为1.9%，莫尼塔、中信证券、银河证券等8家机构均预测为1.8%，最低预测值来自兴业证券的1.5%。二十家机构的平均预测值为1.8%。
 
    分析
  
    国泰君安分析，6月蔬菜价格继续下降，猪肉价格高位回落。整体食品价格继续走低，农业部高频显示6月食品价格跌2.3%，统计局高频显示截至6月20日食品价格跌0.9%。历史经验看，6月非食品价格一般较为平稳。预计CPI同比增速为1.9%，重回“1”时代。
 
    招商证券分析，从统计局发布的50个城市主要农副食品平均价格的中上旬高频数据来看，鲜菜价格下跌，而此前持续上涨的油脂价格也小幅下降，猪肉涨幅连续第二个月缩小，鲜果、水产品和蛋涨幅较上个月扩大，我们预计食品的环比增速为-1.4%，非食品环比为0%，CPI 环比为-0.3%。
 
    对于未来的物价走势，交通银行首席经济学家连平表示，蔬菜价格受到季节性因素影响明显，进入秋季以后产量下降，如果有投机行为的介入，不排除部分蔬菜价格再次飙升的可能。此外，预计7月后生猪存栏量回升，猪粮比、生猪出场价格不再继续攀升，三季度之后猪肉价格有可能回调。
 
    经济日报时评：土地规划调整并非为任性扩张松绑
 
    日前，国土资源部公布了《全国土地利用总体规划纲要调整方案》，调减了北京、天津、上海等大城市的耕地保有量要求。有媒体说，此举将给“特大型城市增加建设用地供给提供了想象”；还有人解读说，大城市就应该持续减少耕地。笔者认为，对部分大城市耕地保有量要求的调减，和城市建设用地指标的增加与否，没有必然关系。大城市应当也必须维持一定的耕地保有量，同时要遏制其建设用地扩张的冲动。这是我国实行的最严格的耕地保护制度和最严格的节约用地制度的内在要求。
 
    土地是一种有限资源，在一定程度上不可能增加，而且土地的利用会产生很大的外部效益。耕地既是农业生产的命根子，又是各地新增建设用地最主要的来源。某地块是种粮还是建房？答案就在《土地管理法》中。法律规定，“国家实行土地用途管制制度”。我国是人均耕地稀缺的国家，土地制度再怎么改，也不可能随便让耕地变成建设用地。而工业化城镇化的推进，必然要占一部分农村土地。在此情况下，各类用地主体首先要遵循土地规划和用途管制。
 
    新型城镇化是追求质量的城镇化，是以人为本的城镇化。因此，保障新型城镇化用地需求，就要合理统筹生产、生活、生态等各业各类用地，优先保障进城人员住房、教育、医疗等民生项目的发展用地。新增建设用地规模要与农业转移人口落户数量挂钩，以人定地、地随人走，促进土地城镇化与人口城镇化相协调。在对建设用地进行调整时，要以资源环境承载力为基础，坚持保护优先，建设用地安排要避让优质耕地林地。
 
   财政要闻简讯
 
    发改委:为行政权力划定18个“不得”
 
    7日，国务院新闻办举行新闻发布会，国家发展和改革委员会副主任胡祖才介绍《关于在市场体系建设中建立公平竞争审查制度的意见》建立和实施情况时表示，《意见》为行政权力划定了18个“不得”，有五项措施保障制度落实，是防止滥用行政权力排除、限制竞争的一项创新性的顶层设计，进一步厘清政府与市场边界，也有利于新业态、新模式的发展。
 
    互联网广告规范出台:付费搜索广告应与自然搜索明显区分
 
    从工商总局官网获悉，8日上午工商总局发布了《互联网广告管理暂行办法》，全文内容，并显示《互联网广告管理暂行办法》已经由国家工商行政管理总局局务会议审议通过，自2016年9月1日起施行。 内容明确规定，互联网广告应当具有可识别性，显著标明“广告”，使消费者能够辨明其为广告；付费搜索广告应当与自然搜索结果明显区分；未经允许，不得在用户发送的电子邮件中附加广告或者广告链接等。
 
    数据一览
 
    21家房企上半年销售同比增七成 拿地重心转向二线城市
 
    数据显示，21家企业合计销售业绩高达9069.36亿，同比2015年同期的5197.35亿上涨幅度达到74.5%，而销售面积也达到了7837.52万平方米，同比上涨53.4%。上半年，20家大型房企合计拿地4883万平方米，耗资2260亿元，分别同比增长39.3%、33.6%。拿地重心向二线城市转移，拿地金额占比超60%，而一线城市的拿地占比明显下降，占比不足20%。
 
    人民币对美元汇率中间价今贬值33点 报6.6853
 
    中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2016年7月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.6853元，1欧元对人民币7.3978元，100日元对人民币6.6345元，1港元对人民币0.86170元，1英镑对人民币8.6340元，1澳大利亚元对人民币5.0113元，1新西兰元对人民币4.8388元，1新加坡元对人民币4.9548元，1瑞士法郎对人民币6.8306元，1加拿大元对人民币5.1435元，人民币1元对0.60123林吉特，人民币1元对9.6342俄罗斯卢布，人民币1元对2.2105南非兰特，人民币1元对173.09韩元。