（原标题：腾讯财经：360回归监管层不好表态 “会里肯定不希望那么多红筹都回来”）

本文作者是邬川、刘鹏，来源于腾讯财经，原文标题是《360弃借壳排队A股 投行竞争华泰联合为何胜出？》。

对于中概股回顾A股史上最大的一笔交易，各家券商投行部都在试图争夺360以及周鸿祎的垂青。

3月27日，天津证监局发布消息称，华泰联合证券已于3月23日与三六零科技股份有限公司签订首次公开发行并上市辅导协议。

从尝试借壳曲线上市，再到此次进入IPO辅导期，在争夺360这笔大单子上，华泰联合已然领先其他投行几个身位。

3月21日，360大股东“天津奇思科技有限公司”已经完成增资更名，名称变更为“三六零科技股份有限公司”，完成股份制改造;注册资本从5617.66万元增至20亿。

业界分析，此次变更名称的 “天津奇思科技有限公司”正是360回归A股的资产主体。

一位投行人士向腾讯财经透露，原来360回A股是想通过借壳，而当时华泰联合在并购重组领域是业内第一，总裁刘晓丹也是证监会并购重组委员。“因此自然而然的选了华泰联合来操作借壳。”

因此，在私有化、拆红筹、去VIE架构，进而登陆A股的这些回归步骤当中，华泰联合早在360私有化阶段，就已经是主承销商。

但随后政策风险悄然而至。2016年9月，证监会颁布史上最严苛的借壳规则，这导致360借壳的交易成本和时间陡然增加。

重组收紧，首发提速，借壳和IPO的审核难度与交易时间日渐趋同。加上借壳交易的天价壳费和潜在的利益输送，360走向排队上市的回归路径。

一位接近监管层的人士透露，360这种中概股退市回归，证监会到底是什么政策和表态，并不好评估。“鼓励么？会里肯定不希望那么多红筹都回来。”

根据腾讯财经了解，之前多家投行在360私有化阶段就参与了项目竞争，包括中信证券、中金公司和华融证券，中信证券在2015年初就投入团队与之接触。“因为华融证券为其私有化提供过投资基金的融资服务。”而为360辅导期提供法律服务的是锦天城律所。

上述投行人士认为，360体量这么大，不会是华泰联合一家做。既然辅导期是华泰联合在辅导，那么随后的牵头保荐人和主承销商都是华泰联合，还有几家联席保荐人和承销商。

一位资深业内人士对腾讯财经透露，从360启动私有化开始，华泰联合就组织了专门的团队持续对接360。此番与360签订首次公开发行上市辅导协议，辅导人员共有7位，分别为姚玉蓉、王骥跃、贾鹏、李金虎、季久云、余佳洋和刘岩狄。“这些人应该是项目组团队成员，到后期的保荐代理人，应该是排名靠前的两位。”这位人士说。

根据已披露信息，在辅导人员中排名最靠前的姚玉蓉，在华泰联合工作达10年之久，现任华泰联合证券投资银行部业务董事，曾主持或参与完成齐翔腾达、三维工程、万昌科技、英唐智控、欧浦钢网、捷成世纪、掌阅科技等多家公司IPO项目，经验十分丰富。