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    股市中的“老司机”经常把股东户数的增减作为股价涨跌的重要风向标之一。随着中报的发布，多家上市公司6月30日的股东人数也随之曝光。不看不知道，一看吓一跳，不少在上半年持续走高的白马股出现了股东户数激增的现象(附表)，典型如海康威视(002415,股吧)，二季度末股东户数比一季度末狂增一倍多；老板电器(002508,股吧)同期的股东户数也增加了80%，这两只白马股在历经上半年大涨之后，7月份陷入高位拉锯战，股价表现跑输大盘。

　　究竟中报股东户数增加是否意味着主力在大举卖出？笔者认为首先要看增加的幅度。从表1所示股东户数激增的“白马股”中，部分股票的增加幅度十分惊人，远超50%，毫无疑问表明筹码大面积从主力手上转移到散户手中。增加的幅度越大，转移的力度越大。尤其是底部上来涨幅巨大，股价远超2015年牛市高点的品种，原先的主力资金在大幅获利之后逢高派发是正常的选择。筹码倒给散户之后，如果没有特殊的强大题材或业绩超预期暴增，很难在目前的高价位吸引新一批主力资金进场接盘。如果此类股票的估值高，在目前讲究业绩和估值性价比的大势下，更难给市场资金大举买入的理由。因此对于此类个股投资者应当暂时回避，在跌破中期重要均线（60日线）或头部形态确立之后，应当考虑主动止损卖出。

　　而另一类白马股，虽然股东户数有所增加，但幅度在30%以内，同时股价保持良好的上升趋势，那么可视为“众人拾柴火焰高”的良性增加。对于此类个股，虽然股东户数的增加表明原先主力有一定程度的卖出，但市场承接力度较强，推动股价在原先的上涨趋势中运行。比如贵州茅台(600519,股吧)，虽然二季度末比一季度末股东户数增加了18.57%，但整体还在合理范围之内，股价上升趋势也还没改变。对于此类白马股，未买入的投资者虽然不适合追高抢进，但已经买入的投资者也不妨以“脚踩西瓜皮、滑到哪里是哪里”的心态应对，只要股价没有出现明显的见顶信号，便可继续持有。

　　不过，单纯看中报股东户数的变动也有片面性。中报披露的是6月30日收盘股东户数，已经滞后了一个月。在这一个月期间内，股东户数还会出现一定程度的变动。比如，同样是白马股的泸州老窖(000568,股吧)，6月30日的股东户数为4.8万人，比3月31日的3.91万人增加22.76%，但股价在7月份却屡创新高，并未受股东户数增加的影响。原因除了上面说的“众人拾柴火焰高”良性增加的情况外，更和其在7月份股东户数重新减少有关。根据深交所“互动易”平台的资料，泸州老窖7月31日的股东户数为3.79万人，不仅比6月30日减少21%，绝对数字也比3月31日还要低。

　　为何泸州老窖会公布7月份的股东户数？事实上，除了每季度报表必须强制披露对应时点的股东户数之外，不少上市公司还会在交易所的互动平台和投资者交流过程中，披露一些时点的股东户数数据。当然，这个数据不是强制发布的，是否披露的主动权也在上市公司手上。

　　因此，股东户数的增加是否构成白马股中线见顶的信号，还需要辩证分析。从以往的情况看，股东户数和股价的变动有时是前瞻指标，有时是同步指标，有时则是滞后指标。投资者在观察股东户数变动的时候，还需要结合技术面、基本面估值等多方面因素综合考虑。对于股价涨幅巨大、股东户数激增，同时有高位筑顶、跌破中期趋势线的不良走势出现，而且估值又明显超过市场中位数的白马股，本着安全第一的原则，投资者可择机卖出，兑现利润。而对于股东人数增加幅度不大，估值泡沫不明显的白马股，只要原先的上升趋势能继续维持，则可以持股等待趋势逆转再卖出。

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（责任编辑：何一华 HN110）